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Vem aí a bruxaria tripla. E a volatilidade vai aumentar
20/06/2025 12:00
Os mercados de capitais têm enfrentado sessões de grande vaivém, à conta da incerteza decorrente das tarifas alfandegárias da
Administração Trump e das crescentes tensões geopolíticas no Médio Oriente,
além da guerra da Rússia na Ucrânia. Contudo, esta sexta-feira, 20 de junho, os
investidores têm de estar preparados para mais turbulência, pois há bruxas à espreita.
E vêm em grupos de três.O fenómeno é conhecido como "triple witching" (bruxaria
tripla) e tem este nome porque se dá o vencimento simultâneo de três tipos de contratos
de derivados: opções sobre ações, opções sobre índices de ações e futuros sobre
índices de ações.Este "triple witching" ocorre quatro vezes por ano: nas terceiras sextas-feiras
dos meses de março, junho, setembro e dezembro. Já foi chamado bruxaria quádrupla, mas o fecho do mercado OneChicago levou ao termo do contrato de futuros sobre ações.O nome do dia faz referência aos vencimentos daqueles três
contratos e às bruxas. Porquê as bruxas? Os mercados têm o termo 'witching
hour' (a hora da bruxa), que neste caso é a última hora de negociação da sessão
bolsista. No mundo dos feitiços, essa hora não é consensual: há quem diga que é
imediatamente a seguir à meia-noite e quem aponte as 3h33 da manhã (metade do
número associado ao diabo).Uma vez que o vencimento destes três contratos exerce grande
influência no desempenho do mercado, o termo é tido como adequado para a
situação, já que a "hora da bruxa" é um curto período em que
quem pratica feitiçaria fica especialmente mais ativo e poderoso.Assim sendo, este é um dia historicamente mais volátil,
especialmente na última hora de transação bolsista, com um elevado volume de
títulos a mudarem de mãos. Isto porque os investidores que precisam de fechar
posições podem movimentar o mercado a qualquer preço, levando as cotações a
oscilarem erraticamente.Este vencimento trimestral coincide normalmente com a
recomposição de índices de referência, como o Standard & Poor's 500 e o
Footsie, que aproveitam a liquidez adicional gerada
pela bruxaria tripla. No caso do Nasdaq, esta reconstituição é anual
e ocorre no "triple witching" de dezembro.Ao contrário do investimento normal em ações, por exemplo, o
uso de derivados - como opções e futuros - comporta uma data de vencimento. Isto
tem o benefício de permitir que os operadores especulem sobre qual será o preço
do mercado subjacente no fim de um período específico. Assim que chega a data
da maturidade, todos os detentores de contratos têm de comprar ou vender o
ativo subjacente em questão.Na primeira bruxaria tripla deste ano, a 21 de
março, os três tipos de contratos de derivados que expiraram em simultâneo ascenderam,
em valor, a 4,5 biliões de dólares. Os restantes eventos deste ano serão a 19 de setembro e a 19 de dezembro.
