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Estado poupa 14 milhões com os juros dos certificados
11/08/2025 08:30

<b>Portugal tem gasto mais, em 2025, com juros da dívida pública, penalizado pelo contexto internacional. A exceção são os certificados de aforro</b>, com os quais tem havido poupanças, apesar de o "stock" destes produtos de aforro do Estado estarem em máximos históricos. A despesa pública com juros dos certificados de aforro (CA) e do Tesouro (CT), nos primeiros seis meses de 2025, ascendeu a 768 milhões de euros, refletindo uma <b>diminuição de 1,8% ou 14 milhões de euros</b> face ao período homólogo, de acordo com o mais recente relatório da Unidade Técnica de Apoio Orçamental (UTAO) relativo às condições dos mercados, dívida pública e dívida externa."No final do período em análise (janeiro-junho de 2025), o montante de dívida pública sob a forma destes produtos, destinados ao setor das famílias (CA e CT), registava um acréscimo homólogo que ascendeu a 2.349 milhões de euros, verificando-se uma alteração na sua composição: um aumento no 'stock' de certificados de aforro (mais 3.857 milhões de euros) e uma diminuição no montante de certificados do Tesouro (menos 1.508 milhões de euros)", nota o relatório.A questão é que - <a href="https://www.jornaldenegocios.pt/mercados/detalhe/valor-aplicado-em-certificados-de-aforro-sobe-para-novo-maximo-de-37-8-mil-milhoes-em-junho" target="_self" rel="tag">apesar deste aumento que levou o "stock" de CA ao máximo histórico de 37,8 mil milhões de euros</a> -, em abril, o juro dos certificados caiu pela primeira vez do valor máximo até onde poderia ir. Determinada mensalmente no antepenúltimo dia útil do mês, para vigorar durante o mês seguinte, a taxa-base dos certificados de aforro segue uma fórmula ditada pela média da Euribor a 3 meses nos 10 dias úteis anteriores (que não pode ser superior a 2,5% nem inferior a 0%).<a href="https://www.jornaldenegocios.pt/mercados/investidor-privado/detalhe/euribor-ja-voltou-a-subir-mas-nao-mexe-na-prestacao-e-nos-certificados" target="_self" rel="tag">Com o recuo do indexante, o juro tem vindo a cair e já está mesmo abaixo dos 2%</a>. A alteração arrefeceu o apetite dos investidores por certificados, desacelerando o montante das entradas mensais. Ainda assim, continuam a entrar poupanças todos os meses nos certificados de aforro. Assim, em junho de 2025, <b>o "stock" de dívida pública portuguesa detido pelas famílias registou um aumento face ao mês homólogo, para 46.634 milhões de euros</b>, verificando-se uma tendência de recuperação desde outubro de 2024. Este montante representa "um novo máximo que supera o valor alcançado em agosto de 2023".Já em julho, <a href="https://www.jornaldenegocios.pt/mercados/obrigacoes/detalhe/premio-pouco-atrativo-afasta-investidores-das-otrv" target="_self" rel="tag">Portugal emitiu obrigações do Tesouro de rendimento variável (OTRV) com maturidade em 2031</a>, no valor de 612,2 milhões de euros, ficando abaixo do montante indicativo inicial de mil milhões. E do valor colocado, apenas 423,4 milhões dizem respeito a novas subscrições, enquanto 188,8 milhões de euros foram da oferta de troca."Esta nova OTRV teve como finalidade o alargamento da base de investidores na dívida pública portuguesa: particulares ou institucionais, bem como residentes ou não residentes. A taxa de juro nominal bruta corresponde à taxa de juro Euribor a 6 meses +0,25% (sendo assegurado um mínimo de 0,25%). A indexação à Euribor a 6 meses garante uma taxa de juro variável. No entanto, no caso das famílias residentes, estas também dispõem da possibilidade de subscrição de certificados de aforro e de certificados do Tesouro", sublinha a UTAO sobre esta emissão.Se com as famílias o Estado tem conseguido poupar, o mesmo não acontece com os grandes investidores. Aliás, <b>n</b><b>os primeiros seis meses de 2025, "a despesa com juros e outros encargos da dívida aumentou, quer em termos brutos, quer em termos líquidos"</b>. Esta despesa ascendeu a 3.878 milhões de euros, refletindo um aumento de 3% (ou 113 milhões de euros) quando comparada com igual período do ano anterior. Apesar do agravamento, esta evolução é, para já, mais favorável do que a prevista no Orçamento do Estado (OE) para 2025, no qual se prevê uma subida de 6,4% (ou 445 milhões de euros) para o conjunto do ano."Este aumento foi determinado, em grande medida, pelo acréscimo homólogo do montante despendido com juros de bilhetes do Tesouro", indica. A subida de 155 milhões de euros representa uma variação de 318,5%. No que respeita às obrigações do Tesouro (OT), o valor de juros totalizou 2.266 milhões de euros, menos 20 milhões do que no período homólogo.Por seu turno, os juros relativos aos empréstimos oficiais (nos quais se incluem ainda o empréstimo da troika e os europeus SURE e PRR) ascenderam a 342 milhões de euros no primeiro semestre, sendo que o valor global previsto para 2025 é de 917 milhões de euros.<b> As comissões pagas neste período (de 65 milhões de euros) também foram superiores às suportadas no período homólogo</b> (quando tinham ficado em 50 milhões de euros).